1928

Le franc germinal est remplacé par le franc Poincaré en France

Après la première guerre mondiale, le franc a flotté sur le marché des changes, en se dépréciant. Cette détérioration du pouvoir d'achat de la monnaie est due aux dépenses de guerre et de reconstruction, à la multiplication des emprunts publics et au déficit de la balance commerciale. La politique menée par Raymond Poincaré permit au franc de se stabiliser en 1926 sur le marché des changes. Un débat a alors eu lieu entre partisans d'une revalorisation du franc à son niveau d'avant-guerre (franc germinal) et ceux qui voulaient le fixer à sa valeur réelle, c'est-à-dire le dévaluer. En 1928, le gouvernement Poincaré choisit la dévaluation, de 80% : le « franc Poincaré » ne valait plus que le cinquième de la contrepartie en or du franc germinal. Une nouvelle loi rétablit partiellement la convertibilité des billets en or : ce système était appelé « l'étalon lingot d'or » car il fallait apporter à la Banque de France un montant de billets qui correspondait à la valeur d'un lingot d'or.